đ CEO scaling, Understanding VC, Home-run âŸ, Performance...#5
Hello les Insiders !
JâespĂšre que vous allez bien et jâai hĂąte de vous faire dĂ©couvrir la Newsletter N°5 đ
Ce qui a passionnĂ© les VCs ces derniers jours đ
Guillaume Dupont - CapHorn Invest
Avec les VCs, je cherche des entrepreneurs qui ont une learning-curve hors du commun. Câest lâattribut central que lâon cherche dans lâĂ©quipe de fondateurs. Ce nâest pas facile Ă Ă©valuer. Pour les VCs, cette capacitĂ© dâapprentissage et souvent couplĂ© avec la capacitĂ© dâexĂ©cution et la passion.
Guillaume Dupont mâa partagĂ© cet article : âWhatâs the Second Job of a Startup CEO?â. Pour Guillaume, câest :
âSimple clair et pourtant surement le truc le plus dur !â
Cette question est importante Ă mettre en avant, car on sous estime souvent la capacitĂ© dâadaptation que le CEO doit avoir, pour faire Ă©voluer avec succĂšs, son rĂŽle, Ă chaque Ă©tape clĂ© de sa startup.
On parle souvent de la capacitĂ© du CEO Ă âscalerâ son rĂŽle. Et câest pas une chose facile, car une startup en hyper-croissance va souvent plus vite que les individus qui la construisent. Ce qui est une des raisons principales de lâĂ©chec des startups, donc dâun investissement par un VC. (lire aussi cet article âThe law of startup physics: humans grow linearly, companies grow exponentiallyâ)
Les trois grandes transformations du CEO :
Le CEO âDoer-in-Chiefâ
Le CEO post product-market-fit, le âCompany-Builder-in-Chiefâ
Le CEO âCompany-Harvester-Transformer-in-Chiefâ
Passer du premier rĂŽle au deuxiĂšme est extrĂȘmement violent. Les habitudes que lâon a crĂ©Ă©s dans la premiĂšre phase, sont trĂšs dure Ă casser. Elles le sont encore plus, car la premiĂšre phase est extrĂȘmement obsessionnelle. Une forme dâaddiction s'est dĂ©veloppĂ©e chez le CEO, et il nâa pas plusieurs mois pour passer dâun rĂŽle Ă lâautre, le changement est immĂ©diat, soudain, donc violent đ.
Ce changement de rĂŽle (et ses consĂ©quences) doit-ĂȘtre pris en compte trĂšs tĂŽt dans la construction de son entreprise et dans le choix de son destin : Startup ou Bootstrap ? Car une Ă©quipe dâentrepreneurs qui aurait le dĂ©sir de rester âhands-onâ avec le produit, et dâĂ©voluer avec le bon timing, ne pourra pas se lancer dans lâaventure startup ( = hyper-croissance). On ne peut pas arracher une fusĂ©e de lâattraction terrestre, en accĂ©lĂ©rant doucement đ
Boris Golden - Partech
Ma thĂšse depuis des annĂ©es, est que les entrepreneurs ne sont pas empathiques avec les VCs et câest pourquoi ils nâarrivent pas Ă calibrer leur projet, pour augmenter leurs chances de lever des fonds avec top-tier-VCs. Travailler avec un VC câest comme un mariage, dâune certaine façon, on co-construit le projet đ©đđïžđ
Comme le dit Boris Golden dans cette vidĂ©o, les entrepreneurs voient le VC comme âun banquier pour startupâ, ce qui est faux. NâĂȘtre quâobnubilĂ© par lâargent du VC, dĂ©veloppe de mauvais rĂ©flexes.
Cette confĂ©rence de Boris, essaie comme dans ma derniĂšre sĂ©rie de vidĂ©os âVC-game Insideâ, dâaider les entrepreneurs Ă choisir leur camp : Startup ou Bootstrap. Lâobjectif est de les aider Ă ce projeter au-delĂ de la question financiĂšre, pour quâils comprennent les sous-jacents qui sont attachĂ©s Ă ce financement. En seulement 29 minutes de confĂ©rence, Boris place les bases de ses sous-jacents :
Un VC lĂšve un fonds, et passe par les mĂȘmes Ă©tapes que les startups lorsquâelles lĂšvent des fonds.
Beaucoup de feeling lors dâune dĂ©cision dâinvestissement. Pas de formule mathĂ©matique ou de science exact.
Tout les bons deals passent par des recommandations.
Le plus gros travail du VC est dâassister les startups de son portfolio et pas dâinvestir.
Lâobsession du VC = dĂ©livrer de la performance financiĂšre Ă ses LPs đ„
Un VC se trompe dans la majoritĂ© des cas lorsquâil dit âNONâ aux fondateurs (99% de non).
Le VC nâa pas assez de temps, on le sollicite tout le temps.
Un VC ne peut pas passer 1h avec chaque porteur de projet quâil rencontre.
Un VC âcherche des choses trĂšs raresâ et ses standards sont trĂšs Ă©levĂ©s. Ce qui est exceptionnel pour un entrepreneur, ne lâest pas pour un VC, car il a la possibilitĂ© de comparer les startups entre elles, pas les entrepreneurs.
Un VC cherche des startups qui sont dĂ©jĂ prĂȘtent Ă croitre, et pas au niveau R&D ou Ă©tude marchĂ©.
Les VCs cherchent des entreprises qui vaudront au minimum âŹ100M et pas âŹ10M.
Accélérer au risque de mettre en péril son entreprise.
Le framework des 4 Ms : Market, Model, Momentum & Management.
Un bon pitch = storytelling + demonstration
Retrouvez les slides de la conférence ICI
Eduardo Ronzano - Secret Funds
Eduardo a partagĂ© rĂ©cemment ce Tweet de Chetan Puttagunta, un VC high-level, qui est GP chez Benchmark đșđž (Investisseur dans des stars comme MangoDB et Elastic)
Ce Tweet montre lâadmiration que les VCs ont pour des investissements rĂ©ussis et qui apportent un trĂšs gros retour sur lâargent investie. Dans le milieu on parle de âhome-runâ âŸ.
Les fondateurs de startups doivent aussi se passionner pour ce genre dâinvestissement et se donner tous les moyens pour envisager le mĂȘme succĂšs ( = alignement avec les VCs).
Ce cas lĂ est le rĂȘve absolu pour un VC. La somme investie en 2007, par Microsoft dans Facebook, Ă©tait trĂšs Ă©levĂ©e pour lâĂ©poque, presque $250M, pour un business qui nâĂ©tait pas Ă©vident au dĂ©but de lâaventure, mais qui gĂ©nĂ©rait dĂ©jĂ beaucoup de âhypeâ. La preuve est que deux ans aprĂšs, la position de Microsoft Ă©tait divisĂ©e par deux (2009).
Au final, il aura fallu presque 10 ans Ă Microsoft pour que son investissement soit un vrai succĂšs. Ce qui est un standard dans le milieu, car un investissement arrive Ă maturitĂ© presque 8 Ă 10 ans aprĂšs lâinvestissement. On ne sait que bien plus tard, si les dĂ©cisions prises ont Ă©tĂ© les bonnes. Câest un mĂ©tier qui demande a ĂȘtre Ă lâaise avec un niveau dâincertitudes trĂšs haut, et une feedback-loop trĂšs tardive. Pas tout le monde est capable de gĂ©rer cela.
Retour sur investissement = Perfâ des VCs (et BAs)
Cette semaine Thibaud ElziĂšre a annoncĂ© la performance de ses investissement en tant que business-angel. Et câest une trĂšs trĂšs belle performance đ đ€
Sur son Tweet, Thibaud annonce un IRR de 96,7%, dont un IRR de 52,7% en rĂ©alisĂ© đ„ł. Avec 7 startups qui ne sont pas allĂ© au bout et bien sĂ»r 10 exits, clairement, Thibaud est le meilleur BA dâEurope đȘđș đž
Si vous voulez comparer, je vous recommande de lire la NL #2 et le coup de gueule de Christophe Raynaud (ISAI).
Les investissements VCs qui ont marqué ces derniers jours
AB Tasty đ«đ·, une startup d'optimisation de l'expĂ©rience utilisateur, a levĂ©e $40M avec Credit Mutuel Innovation đ«đ·, Korelya Capital đ«đ·, Omnes đ«đ·, Partech đ«đ· et XAnge đ«đ·.
Moneybox đŹđ§, une application d'Ă©pargne, basĂ©e Ă Londres, ÂŁ30M en sĂ©ries C, avec Eight Roads, Breegađ«đ· et CNP
Zeotap đ©đȘ, une plateforme allemande d'intelligence client, a levĂ© $42M en sĂ©ries C auprĂšs de Singtel Innov8, MathCapital, Coparion, NeueCapital Partners, Capnamic Ventures, and Iris Capital đ«đ·.
Drover đŹđ§, un service d'abonnement de voiture basĂ© aux UK đŹđ§, a levĂ© ÂŁ20,5M en sĂ©ries B. Target Global, RTP Global et Autotech Ventures ,Channel 4 Ventures, Rider Global, Cherry Ventures đ©đȘ, BP Ventures, Partech đ«đ·, Version One, and Forward Partners.
Crisp đșđž, une start-up de prĂ©vision de la demande basĂ©e pour l'industrie alimentaire, Ă New York, a levĂ© $12M en sĂ©ries A, avec FirstMark đșđž (et Spring Capital et Swell Partners).
Les fonds levés par les VCs
Coelius Capital, est le deuxiĂšme fonds levĂ© par Zach Coelius. Ce type de fonds est la nouvelle vague des investisseurs, que lâon nomme : Solo-GP. Câest comme un VC, sauf quâune seule personne prend les dĂ©cisions. Le premier fonds Ă©tait de $15M et le deuxiĂšme de $30M. Zach est un gars trĂšs inspirant. Tous fondateurs de startup devrait lâĂ©couter : Podcast đïž
Harry Stebbings, vient de lever un fonds personnel de $8.3M. Câest un fonds catĂ©gorie super-Angel, plus quâun Solo-GP. Un petit fonds qui fait des chĂšques dâen moyenne âŹ250K. Ă noter quâHarry est dĂ©jĂ partner du fonds Stride.VC. Il est bien sĂ»r le podcaster le plus connu mondialement dans la sphĂšre VC-Startup.
Les derniĂšres sorties (EXIT) đ”
Ant Financial đšđł, la filiale fintech d'Alibaba Group, prĂ©pare une introduction en bourse Ă Hong Kong qui pourrait valoriser l'entreprise Ă $200Md đŠđŠđŠ
Rackspace đșđž, une solution cloud amĂ©ricaines, basĂ©e Ă San Antonio, serait en train de dĂ©posĂ© une demande d'introduction en bourse, pour lever $1Md đŠ
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Julien đ