đ©âđ»Open-source startup, Deal insight, MacroĂ©conomie, Withings, Quorum Chat, Cowboy...#6
Hello les Insiders !
JâespĂšre que vous allez bien et jâai hĂąte de vous faire dĂ©couvrir la Newsletter N°6 đ
La communautĂ© VC-insider a une belle traction. Je suis parti avec lâobjectif de monter une communautĂ© from-scratch, sans importer de contacts de mon rĂ©seau personnel. Jâai dĂ©marrĂ© il y a 6 semaines avec 0 emails dans la base Substack. Nous sommes maintenant plus de 500 dans le groupe, avec un taux dâouverture de plus de 50%, et une croissance de 12% par semaine de nouveaux inscrits đȘ.
Linkedin a bien aidĂ©, les posts ont Ă©tĂ© vues en moyenne plus de 9 400 fois (un pick Ă 16k). Merci pour les conseils dâAlexis MĂ©nard, Shubham Sharma et la team Groowster (je vais participer Ă leur bootcamp estival, rejoignez moi đ )
La newsletter a eu le soutien de pas mal de monde dans lâĂ©cosystĂšme, dont Thibaud ElziĂšre, Romain Vidal, Nicolas Debock, Juliette Mopin, Guillaume Dupont, Boris Golden, Philippe Botteri, Olivier Mathiot, Alexis MĂ©nard, Eduardo Ronzano, Christophe Raynaud, Audrey Soussan, Martin Mignot, François Santi, Alexandre Pelletier, Clara Audry, Ben Marrel, Patrick Bertrand, Stanislas Lot, Alexis Robert, Ulysse Laroche, Willy Braun, Julien Giraud, Alexis Laporte, LĂ©a Verdillon, Paul Moriou, Jean Patrice Anciaux, Antoine Schwoob, Raphael Grieco, Julien Le Thoai, Alexandra AndrĂ©, OphĂ©lie Nicoleau, Adrien Chaltiel, Alexandre Durand-Chabert, Sylvain Morel, Brice Bousta, la team Grinta, la Team LILM, JĂ©rĂ©my Habrard, Dina Louze, Sana Chennoufi, Julien Marbouty, Jean-Charles Cabelguen, Yannick Liabaud, Pierre Ammeloot, JĂ©rĂŽme Vuillemot, Fabrice des Mazery, FrĂ©dĂ©ric Deola, Pascale Lagahe, David Vay, Ange Michael Ahyi, Le BIC de Montpellier, Sacha et Antonin (et jâen oublie đ).
Ce qui a passionnĂ© les VCs ces derniers jours đ
Philippe Botteri - Accel
Philippe mâa partagĂ© la semaine derniĂšres de nombreux contenus sur les principaux sujets qui intĂ©ressent son Ă©quipe en ce moment. Jâai choisi de mettre en avant un article que son collĂšgue Andrei Brasoveanu a rĂ©cemment publiĂ© : âThe Rise of Open Source Software in Europeâ.
Pourquoi est-ce un sujet intéressant pour un VC ?
En gĂ©nĂ©ral les VCs aiment les produits SaaS, comme Algolia, ContentSquare ou UIpath (un early-bet de Philippe qui cartonne). Ce sont des modĂšles qui marchent super bien et qui sont lâĂ©tat de lâart de la scalablitĂ©, avec des revenus prĂ©dictifs, une grosse stickiness client et de nombreuses options dâexits.
Alors que les modĂšles open-source, eux peuvent ĂȘtre plus complexes Ă dĂ©velopper et monĂ©tiser, car par dĂ©finition ils sont gratuits Ă utiliser et dependent du travail (gratuit) dâune communautĂ© pour construire les fondations du systĂšme. Pour rĂ©ussir de tels projets, les compĂ©tences sont diffĂ©rentes de celles dâun SaaS. Les revenus proviennent de trois initiatives :
La vente de licences. La licence payante assure une meilleure stabilité, un support client et surtout des fonctionnalités uniques.
Vente de prestations. Ces prestations sont orientées développement, maintenance et formation.
Vente de support et de maintenance. Un support professionnel pour rĂ©gler rapidement les bugs et pouvoir parfaitement intĂ©grer le logiciel Ă leur systĂšme dâinformation.
Photo by Yancy Min on Unsplash
Lâavantage de lâopen-source est que lorsque la tech dĂ©veloppĂ©e par la communautĂ© devient un Ă©lĂ©ment central dans la construction dâun systĂšme IT, il est âindĂ©branchableâ. Lâautre avantage est le network-effect quâil produit, car plus il est utilisĂ©, plus sa communautĂ© grossit, plus il devient stable, il devient donc plus attrayantâŠun vrai effet boule de neige âïž.
Ăa ne permet pas toujours de faire des licornes puissantes, Docker est un bon exemple dâune startup qui a eu des galĂšres de monĂ©tisation, malgrĂ© son momentum. Dans le milieu tech on dit que Docker gagnait plus dâargent avec ses confĂ©rences đ.
En France đ«đ· on est pas mauvais sur ces sujets open-source :
Sensiolab a Ă©tĂ© un des premiers Ă proposer une solution open-source monĂ©tisable, et ils ont crĂ©Ă© le fameux framework PHP Symfony (rien que ça đȘ).
Containous, crĂ©Ă© par Emile Vauge Ă Lyon et backĂ© par Marc Rougier (aussi KIMA, 360 Capital et Balderton). Un sujet super tech, qui touche au dev-ops et la partie microservice đœ
Strapi, backĂ© par Accel dâailleurs, mais aussi Index, F3A (Jean-Patrice Anciaux) et KIMA (Alexis Robert). Un sujet plus front-end, qui propose un headless CMS pour gĂ©rer et distribuer ses contenus đ„ïž
Voici les raisons pour lesquelles les startups open-source sont super hot đ„ :
âwith developers more influential in making purchasing decisions, and enterprises looking for more control and customization in the products they use.â
âOne reason is community: their decentralized nature means that OSS companies are not disadvantaged in an environment where both a vendor and its customers must work remotely.â
âThe cost factor is important too. In what is likely to be a sales environment with more C-level scrutiny, OSS vendors will have the advantage of being able to find their way into organizations in an organic manner through adoption by individual users and teams.â
âInherently customizable OSS solutions provide the flexibility and control that many CTOs need in a more challenging environment for security and network management.â
âThe changing needs of enterprise software customers intersect closely with what OSS companies are best placed to provide: cost-effective, flexible solutions that put developers in the driving seatâ
Ă lire Ă©galement lâarticle de Philippe sur UIPath, la startup Roumaine đ·đŽđȘđș qui vaut plus de $10Md : âUiPath: the first European Cloud Decacorn is bornâ
Alexandre Pelletier - CapHorn Invest
Pour comprendre les VCs, le mieux est dâavoir des insights sur leurs derniers deals. Câest pas souvent que les VCs prennent le temps dâexpliquer leur dĂ©cision dâinvestissement, on va donc en profiter đ.
Juste avant le confinement Alexandre a closĂ© un deal en series A avec la startup Powell Software. Cette startup est dans la sphĂšre des SaaS intranet pour entreprise, comme par exemple Lumapps (orientĂ© environnement Google Suite). Dans son article âWhy we invested in Powell Softwareâ, Alexandre nous prĂ©sente les raisons qui ont crĂ©er une forte conviction chez lui.
Voici un résumé des principales raisons :
(jâai reliĂ© chaque raison avec mon framework âles fondamentaux pour ĂȘtre VC-compatibleâ)
Des repeat-entrepreneurs. Ok pas des startupeurs, mais des bootstrapeurs de haut vol, qui ont dĂ©veloppĂ© une super boĂźte orientĂ©e consulting et dĂ©v sur mesure, avec + de 200 employĂ©es et âŹ18M de CA đȘ.
Equipe premium (un beau track record) et âfaits dâarmesââ marquants
Ils ont pris le risque de passer cette entreprise (Expertime) en mode startup (Powell Software), et donc risquer tout le beau travail rĂ©alisĂ©, pour transformer une belle boĂźte de consulting, en un produit SaaS, et aller chercher lâhyper-croissance, donc faire un all-in đ (comme API.video).
Ambition et décision radicale
Ils ont une culture trĂšs forte, ont une attitude curieuse, ils veulent apprendre et sâentour des bonnes personnes.
Learning-curve, forte capacité de recrutement et une attitude humble & déterminée
Un PMF (Product Market Fit) prouvé grùce à une belle traction et une belle croissance digne de la ligue VC.
Avoir un bout de traction et/ou market/fit
Le produit rĂ©pond Ă un besoin bien prĂ©cis, pour les entreprises qui ont besoin dâunifier lâusage de diffĂ©rents produits SaaS utilisĂ©s par leurs collaborateurs. Apparement il nây a pas de catĂ©gorie leader dans cette sphĂšre lĂ , donc une belle opportunitĂ© marchĂ©, qui a une taille assez grande (et en expansion) pour sĂ©duire un VC.
Un produit qui a un gros TAM et un problÚme important à régler
Cette Ă©quipe est experte depuis des annĂ©es pour installer et construire des intranets pour des corporates. Toute cette expertise a Ă©tĂ© traduite dans le produit Powell365, pour pouvoir at scale faire le mĂȘme travail quâauparavant.
Une connaissance sans faille du marché
Une startup qui est internationale dÚs le début, surement grùce aux actifs du passé.
Martin Mignot - Index Ventures
Quand on est le fondateur dâune startup, on ne se prĂ©occupe pas trop des questions macroĂ©conomiques. On a la tĂȘte dans le guidon, et pourtant tellement de chose Ă apprendre đ€
Et pourtant les VCs se prĂ©occupent de ces sujets macro, car leurs investissements sont long-terme et la question de la dynamique des marchĂ©s est centrale. Aussi la question de lâĂ©mergence de nouveaux usages. Comment va Ă©voluer tel ou tel marchĂ© ? Croissance ou dĂ©croissance ? Quel impact sur les sorties ? Une crise financiĂšre Ă lâhorizon ?
Martin Mignot mâa partagĂ© la semaine derniĂšre deux rĂ©flexions, qui vont vous faire changer votre vision sur la dynamique internationale et votre vision long-terme sur lâĂ©conomie.
1er article : âExclusive: Trump administration to soon end audit deal underpinning Chinese listings in U.S. - officialâ
La premiĂšre est la question de lâopacitĂ© des entreprises chinoises, dont au niveau de lâaudit comptable. Si on ne peut pas ĂȘtre sĂ»r, que les livres de comptes des entreprises listĂ©s, ne sont pas trafiquĂ©s, comment peut-on sereinement investir dans ces entreprises (ou travailler avec elles de façon plus large) ? Clairement il va y avoir des clashs et les USA vont ĂȘtre les leaders pour mener cette bataille pour plus de transparence (ça a commencĂ© avec TikTok dâailleurs). Que va faire lâEurope ? En terme de business, quelles seront les incidences pour les startups et lâinvestissement ?
La plupart des startups regardent avant tout le marchĂ© US pour se dĂ©velopper et assoir leur dimension internationale. Par contre pour ceux qui dĂ©pendent de la Chine, cela risque de se crisper dans les annĂ©es Ă venir, ou avoir un impact nĂ©gatif plus global sur lâĂ©conomie et la croissance EuropĂ©enne, voir prĂ©cipiter la prochaine crise financiĂšre (le confinement nâĂ©tait quâun amuse-gueule đ„š ).
Voici le point de vue de Martin :
âIn the short term, the big decoupling between China and the West and the massive impact it's likely to have on the US financial markets in particular (massive downside risk in all chinese stocks, starting with Baba and Tencent). Big question for Europe is whether to align with the US or try to find a middle ground but my position is clear: we should align to the US and not let Chinese apps and investors use Europe as a playground until the CCP opens up the country politically and economicallyâ
2Ăšme article : âFertility rate: 'Jaw-dropping' global crash in children being bornâ
Une réflexion contradictoire sur la question de la population mondiale, au regard des idées reçues que la majorité des gens portent (moi inclus of course).
Il est difficile de croire que la population mondiale va dĂ©cliner dans les 30 prochaines annĂ©e, pour arriver Ă un tel niveau de dĂ©clin en 2100. Ok les problĂšmes climatiques peuvent nous faire envisager ce scĂ©nario, avec un angle plus catastrophique, mais cette Ă©tude ne prend pas en compte ce facteur climatique, simplement une tendance de fond qui est dĂ©jĂ au travail. Imaginez, le Japon qui passe de 128 millions en 2017 Ă 53 millions, ou la Chine de 1,4 millard Ă 732 millions en 2100 đ”.
Le point qui me rĂ©jouit est le suivant đ„ł :
âmigration will become a necessity for all nations and not an optionâ
Quel impact sur les startups ? Ă court terme pas grand chose, cependant sans croissance de la population, pas de croissance Ă©conomique. Chaque individu participe Ă sa maniĂšre Ă la croissance, en produisant quelque chose et/ou Ă©changeant des services et produits (pauvre ou riche). On parle des USA vs Chine, mais les pays comme le Nigeria et lâInde vont sâen tirer Ă bon compte. Quel marchĂ© choisissez-vous pour aller Ă lâinternational ?
Voici le point de vue de Martin :
âIncoming population collapse - folks are still mostly obsessed about overpopulation and dwindling natural resources but as big a risk in the long run is the opposite. We've never experienced such population decline and our entire economy is predicated on population growth so we will need to reinvent our model. Big opportunities for tech in automation and healthcare, but also in education and childcare on try to address the root causes.â
Ma conclusion (elle vaut ce qu'elle vaut) : Les bombes Ă retardement ne sont peut-ĂȘtre pas lĂ oĂč on les attends, mais croiser les deux sujets proposĂ©s par Martin et vous verrez se dessiner devant vous un monde complĂštement diffĂ©rent et donc entrevoir de nouveaux challenge Ă relever đȘ
Les investissements VCs qui ont marquĂ© ces derniers jours đ€
La startup Withings đ«đ· frappe encore ! Le cĂ©lĂšbre fabriquant de produits connectĂ©s pour la santĂ©, a levĂ© $60M en sĂ©ries B. les investisseurs sont Gilde Healthcar, Idinvestđ«đ·, Bpifranceđ«đ· et BNP Paribas DĂ©veloppementđ«đ·, ODDO BHF et Adelie Capital.
Câest le dĂ©but dâune nouvelle vague de produits spĂ©cialement dĂ©veloppĂ©s pour la Passion-economy. Quorum Chat đźđȘ đȘđș, le Whatsapp avec gestion de communautĂ© intĂ©grĂ©e, a levĂ© âŹ1,7M avec LocalGlobe, Y Combinator et Paddy Cosgrave (crĂ©ateur du WebSummit).
Cargo One đ©đȘ, la startup dans le fret aĂ©rien, a levĂ© $18,6M en sĂ©ries A, avec Index Ventures, Next47, Creandum, Lufthansa Cargo et Point Nine Capital.
On arrĂȘte pas la licorne super bullish comme Revolut (un peut trop bullish ?). Revolut đŹđ§, la nĂ©o-banque britannique, a levĂ© âŹ80M en sĂ©ries D, avec TSG Consumer Partners. Câest un complĂ©ment au tour prĂ©cĂ©dent de $500M, menĂ© par TCV en fĂ©vrier, pour une valorisation de $5,5Md đŠ
Darewise đ«đ·, un studio de jeu vidĂ©o, a lĂšve âŹ3M avec Serena đ«đ· et Lakestar.
Les startups DTC (direct to consumer) ne sont pas out-of-fashion, la preuve : Rođșđž, une startup DTC dans lâindustrie de la santĂ©, spĂ©cialisĂ©e pour les hommes, a levĂ© $200M pour une valorisation de 1,5 milliard de dollars. Les investisseurs sont General Catalyst, le groupe Chernin, FirstMark Capital, Torch, SignalFire, TQ Ventures, Initialized Capital, 3L et BoxGroup.
Peut-on scaler un fabricant de vĂ©lo ? Elon Musk lâa fait pour la voiture, donc why not le vĂ©lo đ. Cowboy đ§đȘđȘđș, le fabricant de vĂ©los Ă©lectriques, a levĂ© âŹ23M en sĂ©ries B avec Index Ventures (et Martin Mignot le cycliste), Exor Seeds, HCVC, Isomer Capital et Future Positive Capital.
Les articles de la semaine đïž
Les articles proviennent de la nouvelle garde des VC français, avec Ulysse Laroche et Alexandre Dewez.
Le premier une analyse super poussĂ©e sur lâindustrie de co-living et un focus sur le business de Colonies, qui a rĂ©cemment levĂ©e âŹ30M en series A, auprĂšs de Global Founders Capital, Idinvest et FinanciĂšre Saint James, avec un mix de LBO (âŹ130M): âColonies: Making housing work better than "We" didâ
Le deuxiĂšme, est un mapping des derniers fonds levĂ©es par les VCs en Europe. Un beau travail, (comme dâhabâ) ou vous ĂȘtes sĂ»r de ne rien rater (le titre pique un peu đ ) : âH1-2020 European VC Raising Capitalâ
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Je vous souhaite une excellente journée à toutes et à tous !
Julien đ