🚀 CEO scaling, Understanding VC, Home-run ⚾, Performance...#5
Hello les Insiders !
J’espère que vous allez bien et j’ai hâte de vous faire découvrir la Newsletter N°5 😌
Ce qui a passionné les VCs ces derniers jours 👐
Guillaume Dupont - CapHorn Invest
Avec les VCs, je cherche des entrepreneurs qui ont une learning-curve hors du commun. C’est l’attribut central que l’on cherche dans l’équipe de fondateurs. Ce n’est pas facile à évaluer. Pour les VCs, cette capacité d’apprentissage et souvent couplé avec la capacité d’exécution et la passion.
Guillaume Dupont m’a partagé cet article : “What’s the Second Job of a Startup CEO?”. Pour Guillaume, c’est :
“Simple clair et pourtant surement le truc le plus dur !”
Cette question est importante à mettre en avant, car on sous estime souvent la capacité d’adaptation que le CEO doit avoir, pour faire évoluer avec succès, son rôle, à chaque étape clé de sa startup.
On parle souvent de la capacité du CEO à “scaler” son rôle. Et c’est pas une chose facile, car une startup en hyper-croissance va souvent plus vite que les individus qui la construisent. Ce qui est une des raisons principales de l’échec des startups, donc d’un investissement par un VC. (lire aussi cet article “The law of startup physics: humans grow linearly, companies grow exponentially”)
Les trois grandes transformations du CEO :
Le CEO “Doer-in-Chief”
Le CEO post product-market-fit, le “Company-Builder-in-Chief”
Le CEO “Company-Harvester-Transformer-in-Chief”
Passer du premier rôle au deuxième est extrêmement violent. Les habitudes que l’on a créés dans la première phase, sont très dure à casser. Elles le sont encore plus, car la première phase est extrêmement obsessionnelle. Une forme d’addiction s'est développée chez le CEO, et il n’a pas plusieurs mois pour passer d’un rôle à l’autre, le changement est immédiat, soudain, donc violent 🌊.
Ce changement de rôle (et ses conséquences) doit-être pris en compte très tôt dans la construction de son entreprise et dans le choix de son destin : Startup ou Bootstrap ? Car une équipe d’entrepreneurs qui aurait le désir de rester “hands-on” avec le produit, et d’évoluer avec le bon timing, ne pourra pas se lancer dans l’aventure startup ( = hyper-croissance). On ne peut pas arracher une fusée de l’attraction terrestre, en accélérant doucement 🚀
Boris Golden - Partech
Ma thèse depuis des années, est que les entrepreneurs ne sont pas empathiques avec les VCs et c’est pourquoi ils n’arrivent pas à calibrer leur projet, pour augmenter leurs chances de lever des fonds avec top-tier-VCs. Travailler avec un VC c’est comme un mariage, d’une certaine façon, on co-construit le projet 🎩💍🕊️💐
Comme le dit Boris Golden dans cette vidéo, les entrepreneurs voient le VC comme “un banquier pour startup”, ce qui est faux. N’être qu’obnubilé par l’argent du VC, développe de mauvais réflexes.
Cette conférence de Boris, essaie comme dans ma dernière série de vidéos “VC-game Inside”, d’aider les entrepreneurs à choisir leur camp : Startup ou Bootstrap. L’objectif est de les aider à ce projeter au-delà de la question financière, pour qu’ils comprennent les sous-jacents qui sont attachés à ce financement. En seulement 29 minutes de conférence, Boris place les bases de ses sous-jacents :
Un VC lève un fonds, et passe par les mêmes étapes que les startups lorsqu’elles lèvent des fonds.
Beaucoup de feeling lors d’une décision d’investissement. Pas de formule mathématique ou de science exact.
Tout les bons deals passent par des recommandations.
Le plus gros travail du VC est d’assister les startups de son portfolio et pas d’investir.
L’obsession du VC = délivrer de la performance financière à ses LPs 😥
Un VC se trompe dans la majorité des cas lorsqu’il dit “NON” aux fondateurs (99% de non).
Le VC n’a pas assez de temps, on le sollicite tout le temps.
Un VC ne peut pas passer 1h avec chaque porteur de projet qu’il rencontre.
Un VC “cherche des choses très rares” et ses standards sont très élevés. Ce qui est exceptionnel pour un entrepreneur, ne l’est pas pour un VC, car il a la possibilité de comparer les startups entre elles, pas les entrepreneurs.
Un VC cherche des startups qui sont déjà prêtent à croitre, et pas au niveau R&D ou étude marché.
Les VCs cherchent des entreprises qui vaudront au minimum €100M et pas €10M.
Accélérer au risque de mettre en péril son entreprise.
Le framework des 4 Ms : Market, Model, Momentum & Management.
Un bon pitch = storytelling + demonstration
Retrouvez les slides de la conférence ICI
Eduardo Ronzano - Secret Funds
Eduardo a partagé récemment ce Tweet de Chetan Puttagunta, un VC high-level, qui est GP chez Benchmark 🇺🇸 (Investisseur dans des stars comme MangoDB et Elastic)
Ce Tweet montre l’admiration que les VCs ont pour des investissements réussis et qui apportent un très gros retour sur l’argent investie. Dans le milieu on parle de “home-run” ⚾.
Les fondateurs de startups doivent aussi se passionner pour ce genre d’investissement et se donner tous les moyens pour envisager le même succès ( = alignement avec les VCs).
Ce cas là est le rêve absolu pour un VC. La somme investie en 2007, par Microsoft dans Facebook, était très élevée pour l’époque, presque $250M, pour un business qui n’était pas évident au début de l’aventure, mais qui générait déjà beaucoup de “hype”. La preuve est que deux ans après, la position de Microsoft était divisée par deux (2009).
Au final, il aura fallu presque 10 ans à Microsoft pour que son investissement soit un vrai succès. Ce qui est un standard dans le milieu, car un investissement arrive à maturité presque 8 à 10 ans après l’investissement. On ne sait que bien plus tard, si les décisions prises ont été les bonnes. C’est un métier qui demande a être à l’aise avec un niveau d’incertitudes très haut, et une feedback-loop très tardive. Pas tout le monde est capable de gérer cela.
Retour sur investissement = Perf’ des VCs (et BAs)
Cette semaine Thibaud Elzière a annoncé la performance de ses investissement en tant que business-angel. Et c’est une très très belle performance 📈 🤑
Sur son Tweet, Thibaud annonce un IRR de 96,7%, dont un IRR de 52,7% en réalisé 🥳. Avec 7 startups qui ne sont pas allé au bout et bien sûr 10 exits, clairement, Thibaud est le meilleur BA d’Europe 🇪🇺 💸
Si vous voulez comparer, je vous recommande de lire la NL #2 et le coup de gueule de Christophe Raynaud (ISAI).
Les investissements VCs qui ont marqué ces derniers jours
AB Tasty 🇫🇷, une startup d'optimisation de l'expérience utilisateur, a levée $40M avec Credit Mutuel Innovation 🇫🇷, Korelya Capital 🇫🇷, Omnes 🇫🇷, Partech 🇫🇷 et XAnge 🇫🇷.
Moneybox 🇬🇧, une application d'épargne, basée à Londres, £30M en séries C, avec Eight Roads, Breega🇫🇷 et CNP
Zeotap 🇩🇪, une plateforme allemande d'intelligence client, a levé $42M en séries C auprès de Singtel Innov8, MathCapital, Coparion, NeueCapital Partners, Capnamic Ventures, and Iris Capital 🇫🇷.
Drover 🇬🇧, un service d'abonnement de voiture basé aux UK 🇬🇧, a levé £20,5M en séries B. Target Global, RTP Global et Autotech Ventures ,Channel 4 Ventures, Rider Global, Cherry Ventures 🇩🇪, BP Ventures, Partech 🇫🇷, Version One, and Forward Partners.
Crisp 🇺🇸, une start-up de prévision de la demande basée pour l'industrie alimentaire, à New York, a levé $12M en séries A, avec FirstMark 🇺🇸 (et Spring Capital et Swell Partners).
Les fonds levés par les VCs
Coelius Capital, est le deuxième fonds levé par Zach Coelius. Ce type de fonds est la nouvelle vague des investisseurs, que l’on nomme : Solo-GP. C’est comme un VC, sauf qu’une seule personne prend les décisions. Le premier fonds était de $15M et le deuxième de $30M. Zach est un gars très inspirant. Tous fondateurs de startup devrait l’écouter : Podcast 🎙️
Harry Stebbings, vient de lever un fonds personnel de $8.3M. C’est un fonds catégorie super-Angel, plus qu’un Solo-GP. Un petit fonds qui fait des chèques d’en moyenne €250K. À noter qu’Harry est déjà partner du fonds Stride.VC. Il est bien sûr le podcaster le plus connu mondialement dans la sphère VC-Startup.
Les dernières sorties (EXIT) 💵
Ant Financial 🇨🇳, la filiale fintech d'Alibaba Group, prépare une introduction en bourse à Hong Kong qui pourrait valoriser l'entreprise à $200Md 🦄🦄🦄
Rackspace 🇺🇸, une solution cloud américaines, basée à San Antonio, serait en train de déposé une demande d'introduction en bourse, pour lever $1Md 🦄
Pour le fun
Cette édition vous a plu ? Faites le moi savoir en ajoutant un petit ️.
Certaines personnes de votre entourage pourraient être intéressées par cette édition ? Transférez cet email ou cliquez sur le bouton ci-dessous.
Je vous souhaite une excellente journée à toutes et à tous !
Julien 😘